大量產能釋放高毛利率繼續維持(中國汽研)

時間:2019-11-12 11:02:18點擊量:85 作者:楊超月

公司發布年報,凈利潤同比增長48.6%,每10股派發現金紅利1元公司發布年報,2012年公司實現營業收入11.4億元,同比下降41.3%;利潤總額3.6億元,同比增長41.2%;凈利潤3.0億元,同比增長48.8%,擬

公司發布年報,凈利潤同比增長48.6%,每10股派發現金紅利1元公司發布年報,2012年公司實現營業收入11.4億元,同比下降41.3%;利潤總額3.6億元,同比增長41.2%;凈利潤3.0億元,同比增長48.8%,擬向全體股東按每10股派發現金紅利1.0元(含稅)。
 

2013年將迎來產能大釋放,募投項目預計2013年6月陸續投入使用從資產負債表看,截止2012年底公司的在建工程高達7.8億元,是現有固定資產的2.6倍,原因是公司的募投項目“汽車技術研發與測試評價基地建設”已完成廠房工程建設,碰撞、排放、NVH、EMC、電動汽車等新建重點實驗室進入設備安裝階段,完工進度已達76%,計劃2013年6月實施陸續投入使用。

十二五計劃新增投資8.3億元,2013年資本開支5億元公司在過去2年的固定資產投資分別為2.6億元和4.1億元,公司在"十二五"期間,除募投項目外,規劃的新增投資規模還有約8.3億元(其中計劃使用超募資金5.5億元,自有資金2.8億元),其中僅2013年資本性資金支出需求約5億。


       技術與質量標準提高、自主品牌加大研發投入拉動技術服務需求公司的新增投資主要用于提高技術服務產能和燃氣汽車產業化。我們認為,公司在十二五期間大規模擴張技術服務產能,源于國內汽車行業技術和質量標準提高。國4排放法規、商用車燃料消耗量限值、汽車“三包”等法律法規的實施,都要求車企在產品上市之前做更多的產品測試。

汽車行業技術服務業的發展滯后于汽車行業的發展,維持“買入”評級實際上過去2年不僅公司在擴充產能,中國汽車技術研究中心等國內其他汽車行業技術服務機構也均在大規模擴張產能。我們認為,從汽車產業發展的順序而言,從“市場換技術”到自主創新,從以消費者為“試車員”到汽車“三包”,汽車行業的技術服務業滯后于汽車行業的發展,當汽車行業進入低速增長之后,汽車行業技術服務業仍有望保持多年的高速增長。我們看好公司未來3年的發展,維持“買入”評級和6個月10.80元的目標價。

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